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华泰期货燃料油日报20190228:富查伊拉库存攀升

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2019-02-28 08:12:57

类型:

日报

作者:康远宁 潘翔

文章来源:研究院

www.zsbunker.cn

3.      普氏亚洲燃料油市场分析:当前新加坡高硫燃料油市场仍未从2月中下旬的弱势中走出。贸易商预计新加坡3月份将接收更多来自欧美的船货,这一预期对市场造成压力。而除欧美外,当前来自中东的现货供应也在增加。沙特阿美美孚炼厂(Samref)投标出售8万-8.9万吨700cst高硫燃料油,装船日期在3月14日到16日;此外,阿联酋ADNOC阿布扎比出售了6万吨来自Ruwais炼厂的380cst中硫燃料油(硫含量2.25%)给Vitol,装船日期在3月10日-20日。自从去年9月份开启延迟焦化装置后,ADNOC几乎就没有在市场上出售中硫燃料油了。而ADNOC最近还出售了一批9万吨的来自Ruwais炼厂的100cst直馏燃料油给埃克森美孚,成交价格对180cst MOPS升水20美元/吨。此外,新加坡船燃市场仍然表现较弱。有贸易商表示当前已经得到关于(0.5%硫含量)低硫船用油的询价,但目前仅有询价,而没有实际的订单。

4.      普氏欧洲燃料油市场分析:当地时间周三,3.5%鹿特丹裂解价差M1小幅走强,当前来到-3.8美元/桶,由于货物仍在持续不断地从当地出发前往东方,西北欧燃料油市场维持相对偏紧的状态。据其他新闻,沙特阿美计划在未来5年将燃料油产量削减至零,而2017年沙特阿美在国内炼厂的燃料油产量为20.6万桶/天。

 

投资逻辑

根据普氏最新数据,富查伊拉重馏分及渣油库存在2月25日当周录得978.2万桶,较前一周累库157.6万桶,涨幅19.18%。近期中东地区燃料油供应增加,同时BDI指数也持续走低,疲软的航运市场将一定程度抑制船燃消费,供需两端的压力促使当地库存积累。从5月份开始将进入中东地区的燃料油消费旺季,在此之前当地货物的消耗更多需要仰仗于船燃需求的恢复。国内市场方面,当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在14美元/吨;与此同时,FU1905-FU1909的跨期价差为65元/吨,相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差为22美元/吨,经汇率换算后内盘月差相较外盘月差大概低81元/吨,近期FU相对外盘明显走弱,使得内外盘价差收窄,两地月差的差距拉大。

策略:中性,等待原油基本面进一步修复,等待新加坡地区船燃需求恢复


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