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华泰期货镍日报20190228:库存出货意愿增加,LME现货贴水扩大

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2019-02-28 07:48:45

类型:

日报

作者:吴相锋,徐闻宇

文章来源:研究院

镍市逻辑:

现货市。?月27日,俄镍较无锡1903升水50-100元/吨,金川镍较无锡1903合约升水300元/吨左右。

中期逻辑:上周,精炼镍现货进口继续亏损,但幅度收窄;上期所镍仓单下降较快,LME库存有所回落,预期下降格局不变;镍中长期逻辑不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应环比增量有限,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑:产业链上,当前最终端需求市场依然未能有效恢复,钢厂环节的补充原料力量我们认为已经被价格消化,而贸易协议能否达成将成为终端需求关注的焦点。原料方面,镍铁利润已经重新恢复,虽然短期供应依然偏紧,但利润的驱动或加速供应的到来,镍铁方面潜在隐忧凸显;精炼镍方面,由于绝对库存的持续下降,中期的支撑能力依然较强,但短期市场而言,目前库存下降速度不够支撑镍价格继续快速拉涨,另外,进口结构带来的交割问题或难以持久。但精炼镍库存下降问题目前没有很好的解决途径,镍价大幅下探也不现实,整体镍价格或高位震荡。但下游钢厂目前尝试扩展原料来源,或减少对原生镍的需求,镍价格预期转弱。

走势分析:

27日,进口镍对金川镍贴水持平至250元/吨,进口镍对电子盘小幅升水75元/吨,金川镍升水持平至300元/吨。

27日镍仓单下降162吨,仓单量总量至0.958万吨,现货市场成交一般,下游企业按需采购,市场成交活跃度下降。

27日,现货精炼镍进口亏损幅度较前一个交易日小幅扩大,亏损幅度仍然偏大,现货进口仍然受到一定的限制。

27日,LME库存下降348吨,总量下降至19.77万吨,整体上, LME去库存方向延续不变。另外,虽然库存下降,不过注销仓单大幅增加,显示出库存出货的意愿在加强,现货贴水因此扩大。

镍铁镍矿方面,27日,镍矿CIF报价持平,镍铁价格27日持平,法国镍生产商:章???Eramet)称,2019年将新喀里多尼亚(New Caledonia)镍矿石出口目标上调至150万吨,2021年将出口400万吨。该公司2018年的镍矿石出口量达到120万吨的纪录高位。

不锈钢市场方面,27日不锈钢现货市场价格出现分化,无锡持平,但佛山普遍上调150元/吨,现货热轧较为缺货,不锈钢市场存在结构供应问题,主要是冷轧多,热轧少,因此预估未来供应结构会有所调整,但总需求或难以变化。

产业链上,当前最终端需求市场依然未能有效恢复,钢厂环节的补充原料力量我们认为已经被价格消化,而贸易协议能否达成将成为终端需求关注的焦点。原料方面,镍铁利润已经重新恢复,虽然短期供应依然偏紧,但利润的驱动或加速供应的到来,镍铁方面潜在隐忧凸显;精炼镍方面,由于绝对库存的持续下降,中期的支撑能力依然较强,但短期市场而言,目前库存下降速度不够支撑镍价格继续快速拉涨,另外,进口结构带来的交割问题或难以持久。但精炼镍库存下降问题目前没有很好的解决途径,镍价大幅下探也不现实,整体镍价格或高位震荡。但下游钢厂目前尝试扩展原料来源,或减少对原生镍的需求,镍价格预期转弱。


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